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自2009年，東方園林作為“中國園林綠化第一股”登陸中小板后，棕櫚園林、普邦園林等7家公司也陸續(xù)登陸A股市場。這7家上市公司可以分為：市政綠化(東方園林、嶺南園林和綠大地)、地產(chǎn)園林(棕櫚園林和普邦園林)和生態(tài)修復(fù)(鐵漢生態(tài)和蒙草抗旱)。七雄割據(jù)的局勢也取代了早前單一“南棕櫚，北東方”的兩分天下。
但作為與市政建設(shè)緊密相關(guān)的行業(yè)，在企業(yè)資金墊付模式為主流的今天，資金短缺、負(fù)債高已經(jīng)成為園林綠化行業(yè)難以繞開的話題，根據(jù)其發(fā)布的2014年第一季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，時代周報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，這7家上市公司負(fù)債總和已經(jīng)達(dá)到173.8億元；同時，應(yīng)收賬款高企并且經(jīng)營性現(xiàn)金流一直呈現(xiàn)入不敷出的狀態(tài)。
而在去年7月底由審計(jì)署發(fā)起的地方債務(wù)審計(jì)風(fēng)暴使得地方財(cái)政收緊的背景下，項(xiàng)目回款難導(dǎo)致的資金短缺問題迫使園林公司不得不尋找新的發(fā)展模式，來保證企業(yè)正常、穩(wěn)健地運(yùn)轉(zhuǎn)。
經(jīng)營性現(xiàn)金流總計(jì)流出超10億元
事實(shí)上，經(jīng)營性現(xiàn)金流長期處于凈流出狀態(tài)并非獨(dú)屬東方園林的特例，而是廣泛存在于園林綠化行業(yè)。
根據(jù)上述7家上市公司第一季度2014年財(cái)報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，7家公司經(jīng)營性現(xiàn)金流均為負(fù)數(shù)，其中普邦園林情況最差，為-2.45億元，棕櫚園林緊隨其后為-2.43億元，東方園林則凈流出1.79億元，剩余的鐵漢生態(tài)、蒙草抗旱、嶺南園林和綠大地的經(jīng)營性現(xiàn)金流分別為：-1.58億元、-1.14億元、-0.57億元和-0.42億元，總計(jì)為-10.38億元。
“園林工程行業(yè)性質(zhì)屬于工程施工類，在工程項(xiàng)目各環(huán)節(jié)需支付投標(biāo)保證金、履約保函保證金、預(yù)付款保函保證金、工程周轉(zhuǎn)金等款項(xiàng)，同時隨著公司所承接的工程項(xiàng)目的規(guī)模逐步擴(kuò)大，工程結(jié)算周期也相應(yīng)延長。所以經(jīng)營性活動現(xiàn)金凈流量持續(xù)為負(fù)成為了行業(yè)性問題。”一不愿透露姓名的上市園林公司高管告訴時代周報(bào)記者。
另外，這7家公司大多承接市政園林項(xiàng)目，尤其是東方園林。而目前市政項(xiàng)目主要采用BT模式，也就是政府利用非政府資金來進(jìn)行基礎(chǔ)非經(jīng)營性設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的一種融資模式。“采取BT模式往往需要企業(yè)前期墊付大量資金，工程完工后進(jìn)行結(jié)算，因此也導(dǎo)致回款周期過長。目前地方財(cái)政又處在收緊狀態(tài)，所以回款難的問題就比較明顯。”上述人士進(jìn)而表示。
數(shù)據(jù)也印證了這一說法，這7家公司的應(yīng)收賬款普遍高企，而以承接市政園林項(xiàng)目為主的東方園林的應(yīng)收賬款更是驚人，達(dá)到了30.65億元，是同期營業(yè)收入的將近6倍之多。此外，蒙草抗旱和棕櫚園林的應(yīng)收賬款也在10億元以上，分別為14.33億元和11.43億元。
現(xiàn)金流的吃緊導(dǎo)致這些公司不得不依靠融資、質(zhì)押來獲得資金得以繼續(xù)發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，2014年第一季度，東方園林負(fù)債合計(jì)已經(jīng)達(dá)到65.07億元，棕櫚園林也背負(fù)44.58億元債務(wù)，這7家公司除了嶺南園林負(fù)債8.39億元外，剩余六家負(fù)債均超過10億元。時代周報(bào)記者計(jì)算發(fā)現(xiàn)，上述7家上市公司負(fù)債總和竟然高達(dá)173.8億元，資金壓力可想而知。
尋找利潤增長新刺激點(diǎn)
受困于現(xiàn)行行業(yè)運(yùn)作模式及地方財(cái)政緊縮的嚴(yán)峻事實(shí)，園林綠化公司不約而同地將解決“回款難”和發(fā)展新業(yè)務(wù)提上了日程。
東方園林在2013年年報(bào)中表明，公司始終把回款問題作為工作的重心之一，并坦言受地方政府債務(wù)壓力的影響，為了進(jìn)一步降低應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)，2013年下半年公司開展了金融保障模式的探討。目前已經(jīng)有湖州東部新城核心區(qū)生態(tài)景觀建設(shè)和吉林市美麗吉林生態(tài)戰(zhàn)略實(shí)施兩個項(xiàng)目采取了這一金融保障模式。另外，2013年市政園林收入占營業(yè)收入的比例為91.09%的東方園林還稱，今后公司業(yè)務(wù)將主要瞄準(zhǔn)三個板塊：景觀、水生態(tài)、苗木，以此來進(jìn)行二次創(chuàng)業(yè)。
同樣以市政園林為主且曾卷入“欺詐發(fā)行”的云南綠大地(現(xiàn)為*ST大地(15.30, -0.01, -0.07%))在公告中樂觀表示，目前公司及原大股東欺詐發(fā)行股票刑事案件判決生效，中國證監(jiān)會[微博]對公司及相關(guān)當(dāng)事人已經(jīng)作出行政處罰，故公司歷史遺留問題造成的不確定因素逐步消除。在此基礎(chǔ)上，綠大地將積極拓展花卉、苗木貿(mào)易等業(yè)務(wù)。
而以地產(chǎn)園林為主的棕櫚園林則表示在其保持房地產(chǎn)業(yè)務(wù)增長的同時，市政業(yè)務(wù)比重將會逐步上升，其苗木業(yè)務(wù)也開始從戰(zhàn)略儲備增值資源轉(zhuǎn)型為苗木市場的資源整合。另一家以地產(chǎn)園林為主營業(yè)務(wù)的普邦園林則明確指出，公司已經(jīng)成立市政工程分公司，正式開進(jìn)市政園林市場，其還稱，2013年普邦園林市政業(yè)務(wù)確認(rèn)收入8550.11萬元。
來自深圳的鐵漢生態(tài)則是生態(tài)修復(fù)類業(yè)務(wù)的代表企業(yè)，對于公司業(yè)務(wù)，鐵漢生態(tài)顯得尤為自信，其稱公司是少數(shù)有能力同時涉足生態(tài)修復(fù)和園林綠化兩個領(lǐng)域施工的上市公司，公司在生態(tài)修復(fù)和園林綠化兩個領(lǐng)域施工的優(yōu)勢能使公司更加有效地抵御經(jīng)濟(jì)周期帶來的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。對于未來，鐵漢生態(tài)則認(rèn)為，由于生態(tài)環(huán)境建設(shè)行業(yè)的市場容量巨大，公司會積極開拓生態(tài)環(huán)保市場。
而2012年9月上市的蒙草抗旱的業(yè)務(wù)承接則有著顯著的地域特點(diǎn)，其全年?duì)I收的90%以上都集中于內(nèi)蒙古地區(qū)。對于回款難的問題，蒙草抗旱成立了應(yīng)收賬款清收專項(xiàng)領(lǐng)導(dǎo)小組，并和東方園林一樣準(zhǔn)備啟動金融業(yè)務(wù)模式。蒙草抗旱坦言，公司目前已經(jīng)協(xié)同部分項(xiàng)目發(fā)包主體政府或部門，積極與多家商業(yè)銀行或其他金融機(jī)構(gòu)深入探討和協(xié)商有關(guān)新建工程項(xiàng)目建設(shè)資金和還款來源�？畋Ｕ系慕鹑跇I(yè)務(wù)模式
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