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園林.苗木行業(yè)利潤對(duì)比,苗木業(yè)略高

放大字體  縮小字體 發(fā)布時(shí)間:2010-07-19 15:06:12 更新時(shí)間:2010-07-19 15:09:07   瀏覽次數(shù):24835
            597苗木網(wǎng)/2010年7月19日/訊:受益于房地產(chǎn)和市政
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           597苗木網(wǎng)/2010年7月19日/訊:受益于房地產(chǎn)和市政建設(shè)快速增長(zhǎng),園林行業(yè)未來的景氣度將會(huì)得到保證。
無論是市政園林還是地產(chǎn)園林均離不開苗木綠化。

苗木行業(yè)代表

綠大地作為A股市場(chǎng)以綠化苗木為主營業(yè)務(wù)的企業(yè),受到關(guān)注。

去年因?yàn)槔^續(xù)的干旱天氣,造成綠大地苗木損失沉重,某種水平上造成了公司對(duì)苗木種植業(yè)務(wù)的擔(dān)憂,因?yàn)榇嬖谳^大的自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)。

由于苗木種植時(shí)間周期限制,綠大地的外購生苗育熟需要1~2年的時(shí)間,國元證券(11.80,0.08,0.68%認(rèn)為,干旱對(duì)公司造成的內(nèi)傷”短時(shí)間內(nèi)難以完全康復(fù)。

不過,如果綠大地能夠大規(guī)模實(shí)現(xiàn)自己繁育苗木,那么毛利大幅提長(zhǎng)指日可待。目前,綠化苗木中自繁的比例較低,而自繁的毛利率高達(dá)80%遠(yuǎn)高于外購苗木毛利率。依照目前自繁和外購的毛利水平計(jì)算,達(dá)到比例目標(biāo)后,毛利率可達(dá)49%相對(duì)2009年24.34%毛利水平,有24.66個(gè)百分點(diǎn)的提升空間。

國海證券認(rèn)為,綠化苗木未來發(fā)展主要依靠?jī)?nèi)生性增長(zhǎng)。如果綠大地的月望基地進(jìn)入完全投產(chǎn),自繁與外購的比例可達(dá)到4:6不過由于干旱的影響,月望基地完全投產(chǎn)會(huì)推遲到2015年。

臨時(shí)來看,園林綠化苗木發(fā)展受益于市政園林和地產(chǎn)園林雙重增速影響,以及隨著時(shí)間增長(zhǎng)可以得到一定的溢價(jià),未來發(fā)展勢(shì)頭仍然可以得到保證。

比方,一棵3米高的海棠樹去年可以賣到350~400元,今年長(zhǎng)到4米高,每棵就可以賣到600元。同時(shí),苗木企業(yè)回款期一般在幾個(gè)月內(nèi),相較于市政園林的3年和地產(chǎn)園林的1~2年,優(yōu)勢(shì)明顯。因此,園林綠化苗木企業(yè)的毛利率,正常情況下,可以高于市政園林和地產(chǎn)園林企業(yè)。

園林行業(yè)企業(yè)

華創(chuàng)證券預(yù)測(cè)園林行業(yè)未來5~10年每年具有兩成以上的增長(zhǎng)。根據(jù)華創(chuàng)證券研究員高利估算,園林工程市場(chǎng)的規(guī)模在去年底約為1300億元,其中房地產(chǎn)園林市場(chǎng)約為550億元,市政園林市場(chǎng)約為780億元。

熟悉園林業(yè)務(wù)模式,曾做過5年園林項(xiàng)目經(jīng)理的張林(化名)7月13日告訴《投資者報(bào)》正常的情況下,園林行業(yè)總體毛利率可以保持在35%~40%

其中,以東方園林為代表的市政園林毛利率為35%~40%地產(chǎn)園林毛利率略低,30%~35%但行業(yè)發(fā)展更為幼稚,棕櫚園林是該行業(yè)代表;以綠化苗木為主營業(yè)務(wù)的綠大地,自繁和外購生苗育熟的毛利率分別為80%和40%

東方園林:市政生意回款難

市政園林市場(chǎng)短期內(nèi)增長(zhǎng)依然強(qiáng)勁,但臨時(shí)趨勢(shì)尚未明朗。中國城鎮(zhèn)化建設(shè)快速推進(jìn)、鄉(xiāng)村市政建設(shè)臨時(shí)缺乏的背景下,可以預(yù)期以東方園林為代表的市政園林企業(yè)繼續(xù)堅(jiān)持快速增長(zhǎng)。

自2009年11月上市后,東方園林大舉進(jìn)軍資金壁壘較高和高毛利高成長(zhǎng)空間的市政園林市場(chǎng)。平安證券分析師王華認(rèn)為,公司憑借苗木、園林設(shè)計(jì)施工一體化優(yōu)勢(shì)和豐富的跨地區(qū)大型園林項(xiàng)目施工經(jīng)驗(yàn),市政園林業(yè)務(wù)發(fā)展拓展順利,業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。

今年東方園林已經(jīng)獲得遼寧鞍山市鄉(xiāng)村景觀工程合同額度16億元項(xiàng)目、山西大同文瀛湖項(xiàng)目景觀工程合同金額12億元項(xiàng)目,以及湖南省株洲市和河北省張北縣兩個(gè)項(xiàng)目近3億元的合同金額項(xiàng)目,總計(jì)超越30億元。

對(duì)于河北省提出的3年大變樣”項(xiàng)目,東方園林具有地域和人際關(guān)系優(yōu)勢(shì)。從目前公布的情況來看,僅石家莊市就對(duì)這個(gè)項(xiàng)目計(jì)劃投資2116億元,其中市政園林項(xiàng)目必不可少。

據(jù)張林透露,東方園林能夠獲得這些項(xiàng)目的主要原因是公司現(xiàn)金流充沛,可以為項(xiàng)目墊資。市政園林項(xiàng)目實(shí)施,一般需要企業(yè)前期墊資60%以上,有一定的財(cái)務(wù)費(fèi)用;除此之外,市政園林回款期大多在3年以上,服務(wù)對(duì)象又是各地政府,回款風(fēng)險(xiǎn)明顯比地產(chǎn)園林和綠化苗木企業(yè)要高。

因此,從事市政園林,對(duì)企業(yè)的資本要求很高,又有回款風(fēng)險(xiǎn),市政園林之前少有企業(yè)能夠涉足的原因之一。

東方園林目前的墊資鋪得非常大,5000萬以下的單子已經(jīng)不愿意接了隨著項(xiàng)目的增多,墊資’需求也會(huì)增大,必定會(huì)考驗(yàn)其未來的資金鏈。熟知東方園林的張林表示,政府作為客戶,隨著財(cái)政政策的變化,對(duì)工程期長(zhǎng)的市政園林來說,回款風(fēng)險(xiǎn)隨之增大。

另外,從長(zhǎng)期來看,財(cái)政不可能繼續(xù)向市政建設(shè)傾斜、市政建設(shè)資金也不可能繼續(xù)向園林傾斜,因此,市政園林市場(chǎng)增速應(yīng)該會(huì)有所回落。但是參照美國在環(huán)境方面投入的臨時(shí)增速是GDP兩倍,市政園林未來仍有向好的理由。

棕櫚園林:地產(chǎn)市場(chǎng)動(dòng)搖大

與剛剛進(jìn)入規(guī);氖姓䦂@林不同,地產(chǎn)園林經(jīng)過10年的快速發(fā)展,已經(jīng)趨于幼稚。因?yàn)槭姓䦂@林需要墊資,一般的園林企業(yè)無法涉足,而地產(chǎn)園林相對(duì)來說門檻要低,因而競(jìng)爭(zhēng)更為激烈,毛利率也稍低,但同樣是由于不需要墊資,所以地產(chǎn)園林具有回款周期短等優(yōu)勢(shì)。

隨著房地產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈,園林工程在提升房地產(chǎn)項(xiàng)目?jī)r(jià)值方面的作用日益凸顯,房地產(chǎn)開發(fā)商在園林景觀方面的投入越來越大,該項(xiàng)投入占項(xiàng)目銷售收入的比例也將不斷提高。

臨時(shí)來看,受到房地產(chǎn)開工量的增長(zhǎng)和單方園林造價(jià)的提升雙重推動(dòng),房地產(chǎn)園林市場(chǎng)將會(huì)加速。近幾年,房地產(chǎn)不再是純“賣方”市場(chǎng)了隨著房地產(chǎn)項(xiàng)目供應(yīng)的增大,以及購房者對(duì)居住品質(zhì)有進(jìn)一步的要求,都會(huì)造成地產(chǎn)園林發(fā)展迅猛。

其中,單方園林造價(jià)的提升主要源自于房地產(chǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇和園林設(shè)計(jì)理念的進(jìn)步。以房地產(chǎn)業(yè)內(nèi)龍湖和星河灣為例,這兩個(gè)項(xiàng)目之所以關(guān)注度高,主要得益于園林景觀的運(yùn)用。

安信證券認(rèn)為,居民生活水平不時(shí)提高和國內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)的快速幼稚帶來了地產(chǎn)景觀園林的蓬勃發(fā)展。近年來國內(nèi)園林綠化行業(yè)出現(xiàn)出超慣例的發(fā)展態(tài)勢(shì),發(fā)展速度遠(yuǎn)超國民經(jīng)濟(jì)總體增長(zhǎng)速度。

而棕櫚園林(002431.SZ作為地產(chǎn)園林的龍頭企業(yè),具有豐富的苗木資源,設(shè)計(jì)能力突出,具有風(fēng)景園林設(shè)計(jì)與施工的雙甲”資質(zhì),能夠?yàn)閳@林項(xiàng)目提供從上游到下游“大園林”產(chǎn)業(yè)一體化的服務(wù),未來毛利率有一定的提升空間。

不過,隨著“地產(chǎn)新政”實(shí)施,房地產(chǎn)開工項(xiàng)目短期內(nèi)會(huì)受到一定的影響,這也將影響到地產(chǎn)園林企業(yè)的項(xiàng)目簽約率,再加上不可預(yù)估的天災(zāi)等影響,地產(chǎn)園林具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性。

 

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